制药网络2002年4月19日，在美国工作多年张一家，担任航空微创作总裁。当时，国内医疗设备市场完全被强生、美杜利等外资企业占领。近年来，得益于分级诊疗、药品和设备审批等政策，国内医疗器械行业进入了发展黄金时期，但行业内“多、小、散”的局面并没有得到很大改善。此外，国内医疗器械产品大多处于中低端。

离开微创后，张一创办了裴佳医疗，到目前为止，他和许多投资者仍在寻求答案，“在医疗器械行业，为什么中国不能有像美杜利这样的大企业呢？”

在最近召开的“医药卫生投资优秀榜第三次高峰会议”上，浩越资本创始人兼首席执行官刘浩指出了现实困境。“国内医疗器械企业面临两大挑战，一是国内医疗器械企业面临两大挑战，一是国内医疗器械企业面临两大挑战，整个行业的基本门槛偏低。”第二，大多数企业领先产品的市场潜力不大，单一产品的最高限额较低。”

对于医疗器械的龙头企业，他给了一种打破局面的方法——兼并重组。

大企业孕育期

与药品相比，医疗器械行业起步较晚，规模也较小。

根据“中国仪器蓝皮书”的数据，2018年，中国医疗器械市场规模约为534亿元，比去年同期增长19.86％。但同期，中国药品市场规模达到1.71万亿元。根据行业数据，到2017年底，全国已有医疗器械生产企业1.6万家。医疗设备企业数量虽大，但规模小、竞争力较弱。

第一梯队的领跑者——迈瑞医疗（300760.SZ）发布的年度业绩快报显示，2018年，公司实现营业总收入137.53亿元。美敦力2018年的收入为299亿5299万9999美元。这意味着，在中国市场上，仍然有机会创造一个规模相当于Medtronic的医疗设备巨头。比较跨国医疗器械巨头的成长历史，可以发现并购是一个不可或缺的关键词。

根据恒生数据，在过去20年里，全球工业巨头美敦力（Medtronic）和罗氏分别完成了583亿美元和256亿美元的并购交易。医疗器械销售收入分别从2000年的45亿美元和63亿瑞士法郎增加到2017年的300亿美元和121亿瑞士法郎。

2018年更是并购的一年。今年，中国医疗器械行业进行了两次超过50亿元的并购，即帕森斯国际蓝帆医疗有限公司（59亿元）和美国爱浪公司（56亿元）威高股的收购。2018年，全球所有并购的价值分别排在第8和第9位。据丹鲁资本创始人陆勤超称，“国内医疗器械投资正在加速，企业间并购活动非常活跃。”

“合并和并购是医疗器械行业的普遍趋势。“这也是许多公司在本次会议上达成的共识。刘浩说，威高（01066.HK）就是一个不断“升级打怪”、“杀出重围”的绝佳案例。并与日本企业合作进入血液透析领域。在去年对Ailang（Argon）的威高次收购之后，它的国际市场有了一个核心平台。2004年，上市第一年的威高市值仅6亿元，目前已高达360亿元。

对企业而言，并购不仅可以进行大规模的并购，而且可以快速丰富产品的品种，提高竞争力。

据袁季家公司统计，目前有30多个医疗器械分区.一些领域已经高度集中，特别是在体外诊断、心血管、脊椎骨科和医学成像领域。CR10（一个行业中一些最大企业的产值占行业总产值的比例）已经超过75％，主要企业的业绩基本达到了最高水平。同时，由于技术的快速成熟、产品迭代周期短、功能同质化和市场定价严重等特点，医疗设备企业极易受到外部竞争的威胁。

例如，培佳医疗拥有制造心脏瓣膜的优势，如果与一家与大脑相关的设备公司集成，它可以创造一个更大的平台，并解决中国人最大的两个担忧：心脏健康和大脑健康。“我们需要更多以平台为基础的医疗器械公司，以便与国际公司平等对话，以引起他们对中国市场的关注。”

作为回应，浩月资本副总裁杨振军给出了一份数据，2017年上市的医疗公司数量最多，但也只有12家医疗器械公司首次公开发行。“大量企业无法上市，但需要并购、整合和退出。”

并购风险

对于并购公司的选择，袁季给出了理性的建议，第一梯队的企业发展重点是跨轨并购，突破行业上限；第二梯队的并购重点是抢占市场份额，保持技术的新鲜感。第三梯队的终结在于细分领域的竞争力建设，并购不应过于仓促。

如果并购速度太快，不正确的整合也会成为企业的一个制约因素。从2012年开始，新华医疗通过并购扩大了其领土，以3.14亿元人民币收购了长春博世75％的股份，以3亿9399万9999元人民币收购了维斯达医疗有限公司60％的股份。.然而，在多年来英德生物技术的高端收购之后，新华医疗的发展受到了极大的影响，公司的市值也从2015年的300亿人民币和8600万元的最大值下降到了500亿元人民币。

强生公司也未能收购心脏支架。然而，约翰逊的收购有两个原则。首先，它必须是业界的第一或第二，它才会被收购。第二，一旦它变成第三个，它就会被卖掉。
 “如果这是一个跨行业的合并，它不仅取决于技术，还取决于公司的操作系统和专业能力。但这样的公司是不可预料的。

未来可期

与上市制药企业相比，医疗器械明显处于劣势。但是，医疗器械市场的增长速度超过了药品市场，是药品市场增长速度的两倍左右。与药品市场规模相比，发达国家基本达到1:1，全球平均水平约为0.7:1，中国市场仅为0.25:1。由此可见，未来医疗器械市场还有很大的发展空间。